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保利地产(600048):全年业绩超过预期销售稳定年末投资强度明显

类别:公司机构:苏州证券有限责任公司研究员:董祺日期:2020-01-09

事件:

保利地产发布2019年业绩快报。2019年,公司实现营业收入2355.40亿元,同比增长21.07%。净利润265.69亿元,同比增长40.55%。每股基本收益为2.23元。

复习

结转速度加快,业绩超出预期。保利地产发布业绩快报,2019年收入2355.4亿元,同比增长21.07%;营业利润和总利润分别同比增长41.36%和41.15%,归属于母亲的净利润同比增长40.55%。在一个季度中,该公司在第四季度实现了1237亿元的一个季度收入,同比增长24.21%。归属于母亲的净利润137亿元,同比增长47.57%。公司业绩超出预期主要是由于项目结算速度加快和结转规模增加。

全年销售稳步增长,12月投资大幅增加。2019年12月,公司实现销售面积304.28万平方米,同比增长2.47%。销售额421.33亿元,同比增长15.35%。公司总销售面积3123.1万平方米,同比增长12.91%。累计销售额4618.48亿元,同比增长14.09%。平均销售价格为14788元/平方米,同比增长1.05%。12月,土地征用明显增加。公司在多个一、二线城市新增28个项目,总征地金额382亿元,同比增长84.4%,占当月销售额的91%。土地面积695万平方米,同比增长498%。平均地价为5500元/平方米,是当前平均销售价格的39.7%,比11月份上涨了18.8%。2019年,公司获得土地1528亿元,同比下降20%。征地面积2653万平方米,同比下降15%。累计征地量占销售总量的33%,比第18年末下降了14%。公司全年平均底价为5759元/平方米,同比下降6%,为同期平均销售价格的38.9%。未来的毛利率是有保证的。从区域分布来看,公司在一、二、三线征地成本中所占份额分别为19.1%、53.4%和27.5%,征地面积所占份额分别为3.2%、32.7%和35.9%。公司继续深入培育一线、二线、三线城市,对未来销售有很强的把握。

投资建议:保利地产近年来一直积极投资,拥有丰富的土地储备,为公司未来销售的持续扩张奠定了坚实的基础。公司战略布局核心城市群,坚持深度城市培育和城市扩张,产品定位准确;管理团队经验丰富,势头强劲,品牌意识强,公司激励措施到位,上下齐心,长期推进。同时,借助强大的中央企业背景,公司可以帮助公司获得品牌溢价和低融资成本,进一步增强其竞争力。预计2019年至2021年每股收益将分别为2.23元、2.77元和3.33元,相当于市盈率6.97倍、5.60倍和4.66倍,保持“买入”评级。

风险提示:行业销售的波动;政策调整导致运营风险;融资环境的变化;企业经营风险;汇率波动风险;温室改革的货币化没有达到预期。

大足激光重大事件快速回顾(002008):对短期业绩繁荣的预期

类别:公司机构:国鑫证券有限责任公司研究员:欧阳世华/徐亮日期:2020年1月09日

事项:

该公司发布业绩修正通知,将公司2019年的业绩预测下调至6.367亿至7.22亿元,同比下降58%至63%,此前的业绩预测为45%至55%。

公司业绩预期较低的原因包括:2019年第四季度,公司部分客户订单延迟,部分有坏账迹象的客户根据

风险提示:宏观经济持续疲软,竞争加剧,导致产品盈利能力持续下降。

中国汽车研究(601965)重大事件快速回顾:2019年第四季度收入和利润创新高

类别:公司机构:国鑫证券有限责任公司研究员:梁超/何君毅日期:2020-01-09

事项:

中国汽车R&D布艺2019业绩快报:公司实现收入27.5亿元,同比增长0.14%;上市公司股东应占净利润4.66亿元,同比增长15.49%,每股收益0.48元。

国鑫汽车的观点:公司的表现符合预期。第四季度的收入和利润同比快速增长(收入10.7亿元,42%,净利润1.79亿元,23%)。收入略有下降的主要原因是专用汽车的组装和销售下降,而专用汽车在收入中所占的比例很大,逐年下降,拖累了整体收入。然而,净利润的稳步增长主要是由于客户对技术服务的开发力度加大(特别是依靠四大指数)、新合同和营业收入的增长。我们认为:

1.作为爱车美容上市公司的稀缺目标,公司在电动和智能汽车转型升级过程中面临新的金太阳炒股软件展示机遇。技术服务行业依靠“四大指标”和智能互联网连接,市场影响力大幅提升,客户从独立品牌逐步升级为合资品牌。2.公司最近再次实施股权激励计划,显示了公司的长期发展信心。与前期相比,该方案的力度和广度都有了明显的提高,激励机制得到了完善,提高了公司的积极性。3.上市公司控股股东通用技术集团将先进制造和技术服务咨询作为重点发展领域,为汽车美容的发展提供强有力的支持。4.该公司目前估值低,安全系数高。公司的发展迎来了新的机遇,开拓了新的空间。我们预计该公司在2020年的净利润为5.4亿元(相当于PE15X),并保持“买入”评级。

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