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“富兰克林邓普顿投资中国股市的乐观情绪在横向和纵向上都明显升温。”像许多海外明星基金经理一样,全球最大上市基金公司富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)的投资股票主管斯蒂芬多佛(Stephen Dover)在谈到自己对中国资本市场的看法时,喜出望外。

业内人士认为,中国整体经济势头良好,经济发展充满信心和弹性。对中国经济中长期发展的信心是外国机构对中国股市持乐观态度的根本原因。同时,今年以来,监管部门努力营造良好的市场环境,推出一系列开放措施,疏通投资渠道,进一步完善基础市场体系,推动上市公司质量不断提高,a股市场吸引力不断增强。未来,海外机构投资者有望继续增加a股配置。泸州配股德阳配股绵阳配股广元配股遂宁配股内江配股乐山配股南充配股宜宾配股六盘水配股曲靖配股铜川配股宝鸡配股汉中配股白银配股天水配股宁夏银川配股交易平台期货配股公司开户股本公司的净流入量逐年增加,外资增持a股的频繁增加引起了市场的广泛关注。11月26日,摩根士丹利资本国际指数今年第三次扩股正式实施。市场最初预计,由于未来资金配置的不确定性,从北方流入a股的资金在短期内将放缓。然而,事实是,Wind数据显示,截至12月23日,北航基金已连续28个交易日流入a股,与2018年5月7日至6月15日创下的纪录持平。11月27日至12月23日,共有688.78亿元资金从北方流入a股。截至12月23日,2019年共有3427.96亿元资本流入a股。自2016年以来,北北资本每年流入a股的净流量呈逐步上升趋势。2016年至2018年,全年净流入分别为606.79亿元、1997.38亿元和2942.18亿元,呈现明显的加速趋势。据统计,目前外资机构和个人持有国内股票1.77万亿元,占a股总市值的2.9%,a股流通市值的4%,与公开发行(控股)和保险(控股基金)的规模非常接近。“在第四季度外资大量增加a股配置后,我们有理由相信外资持有a股超过公开发行将很快实现。”安森证券首席战略分析师陈果告诉记者。从外国投资者青睐的股票来看,宝信金融(Baoxin Finance)首席经济学家郑雷发现,外国投资者购买了约2000只a股,其中20至30只股票的外资持股比例超过10%。“外国投资者青睐的股票主要集中在生物医药、家电、电器等行业,其中许多是基本面良好的上市公司。”郑雷说。“外国投资考虑到目标的增长和稳定。盈利能力强、对高资产回报贡献稳定的公司更受青睐。”郭盛证券研究所首席策略分析师章启耀表示,外资主要是长期配置的,而且评估期比大多数国内基金长得多,这使得外资的配置比国内基金更稳定,对股价波动的容忍度也更高。你为什么喜欢a股?是什么导致外资以如此快的速度进入中国市场?为什么外国投资者喜欢a股市场?陈果表示,资本持续从朝鲜流入a股的根本原因是对中国长期经济发展的信心。最近,从金融信贷到采购经理人指数(PMI)和其他数据,中国经济显示出企稳甚至略有改善的迹象。陈果认为,持续增量资本主要来源于主要国际指标权重增加后外国活跃资本对a股的延迟配置。当国际指数增加权重时,被动基金向a股的配置通常就完成了,而主动基金是否、多少和何时配置给a股则更为灵活。随着a股在国际指数中权重的迅速增加,a股的配置受到了许多积极的影响

这些机会在发达市场可能不存在。斯蒂芬多佛(Stephen Dover)强调,中国巨大的市场是梯形的,是互补的。即使一个行业的发展暂时受阻,也会有其他行业值得关注。一线城市的一些地区可能出现饱和迹象,但二线和三线城市仍有空间。“我们坚持要照顾中国。”斯蒂芬多佛说。数据显示,截至11月,在富兰克林邓普顿投资公司旗下的邓普顿亚洲增长基金的投资组合中,中国股票占41.23%,而2018年12月为28.79%。除了中国自身的经济稳定之外,开放政策的不断出台大大增强了外国投资者购买中国股票的动机。今年以来,中国国家旅行社将a股纳入富时罗素全球指数(FTSE Russell Global Index),逐步提高摩根士丹利资本国际(MSCI)内含因子比率,正式推出胡润,将中国债券纳入巴克莱指数(Barclays Index),并进行中日交易所交易基金(ETF)。业内人士指出,宽松的政策环境是市场对外开放的重要保证。中国证监会先后出台了开放国内资本市场的政策。今年6月,中国证监会提出了9项扩大资本市场对外开放的具体措施。10月11日,中国证监会明确取消了证券公司、期货公司和基金管理公司的外资持股期限。12月13日,外汇管理局表示,计划修改境外机构投资者境内证券投资基金管理规定,这将进一步便利境外机构投资者境内证券投资。a股估值水平在世界上也很有吸引力。川财证券研究所所长陈力表示,目前上证综合指数的市盈率(TTM)为13倍,仅高于恒生指数,低于大多数重要市场指数,从全球主要市场指数来看,远低于S&P 500指数的24倍和纳斯达克指数的32倍。“美国股市创下新高,VIX指数跌至低位,这也为新兴市场的国际资本配置提供了良好的外部环境。高性价比的a股市场无疑是外资配置的新兴市场的最佳选择。”章启耀说道。分配给外国投资者的a股比例不断增加的趋势从未像现在这样受到中国投资者的重视,这可能只是总趋势演变的前奏。展望2020年,斯蒂芬多佛告诉记者,中国是一个日益重要的市场。如果所有中国股票都被纳入摩根士丹利资本国际指数,估计中国在主要新兴市场基准中的权重可能从2019年底的约30%升至约40%。世界银行的数据显示,尽管中国的经济增长已经放缓,但仍保持平衡,贸易占国内生产总值的38%,而2005年为64%。目前,中国货币贬值的风险很小。此外,还有许多有利因素,如利润前景改善、股息增加、技术进步和5G移动网络的开放。富兰克林邓普顿远远不是唯一一家对中国市场越来越乐观的外资机构。大多数外资机构已经开始增加在中国市场的投资。瑞士信贷亚太区首席投资总监吴泽恩表示:“面对挑战,全球经济和市场将表现出灵活性。预计中国股市的表现将超过全球新兴市场综合指数,并在近期有进一步反弹的空间。通过投资东北亚,特别是中国市场,我们可以抓住潜在的周期性反弹机会。”“国际机构投资者今后将继续增加a股的配置。a股投资者的结构、理念和市场机制将进一步国际化,整个a股估值体系将进行重组。a股投资者需要有更国际化的视角,具有全球竞争力和稀缺性的优秀公司的估值溢价将得到进一步凸显。”陈果说。业内人士表示,在对外资开放的过程中,日本、韩国等地的股市经历了从波段操作到基本面投资的风格转变,最终显示出机构投资者的特征。随着比赛的进行

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