[炒股游戏]复旦复华股票:战略性看多A股的“十个理由”

1.这场冲突的利润和损失已经减少

2.钝化经济衰退对资本市场的影响

对经济衰退造成的资本市场效应钝化的担忧已经持续了很长时间。我们关注与宏观经济关系最密切的钢铁和建筑行业,这些行业的价格低于去年12月的低点。这表明,整个资本市场对经济低迷的担忧,尤其是投资和房地产投资的下降,已经得到充分反映。即使我们谨慎地假设经济将继续下滑,房地产和生产者价格指数也会将分销公司分配给只提供信贷的网络,从而降低周期性股票的利润。它对股价的影响基本结束了。这种情况可以与2014年上半年相比。从2011年到2012年,包括2013年货币短缺之后,对经济的担忧实际上已经持续了很长时间。然而,我们实际上看到,从2014年第二季度开始,经济衰退对股市的影响开始减弱。上周发布了糟糕的采购经理人指数数据,但股市根本没有调整,这充分表明股市已经完全消化了经济低迷。

3.今年过度亏损的可能性相对较低。

2018年第四季度,整个a股市场经历了密集的风险释放,无论是整体估值还是各行业的全面下跌。这是一次连续下跌,事后看来,这是一次完美的收购。但在2019年,不太可能出现类似的完美收购。原因是从心理角度来看,目前的时间太接近2018年第四季度的时间点,在相对较短的一年内不太可能出现两次过度下跌。除非现在出现新的宏观负值,否则资本市场出现二次探底并达到去年低点的可能性非常小。历史上确实有过两次低谷。例如,2013年年中,资本市场进行了相对大规模的调整,相当于两次下跌,并在2012年第四季度达到低点。当时,由于新的宏观利润,出现了33,354英镑的资金短缺,这种情况在2011年至2012年的经济低迷时期并未出现。现在不行。

第一点到第三点只能证明它是现在的底部,而且是一个相对确定的底部,但是什么是市场的向上力量呢?从2010年到2018年,回顾a股的市场环境,几乎每年都是由盈利能力或流动性因素驱动的市场。我们认为,从现在到未来的一年内,利润有可能与巨大的流动性环境产生共鸣,其中流动性环境主要是指股票市场的资本环境。首先,它讨论了四个长期因素

4.环境政策的变化

环境政策的变化自2018年第四季度以来,政策环境逐渐发生变化,严格的监管逐渐转变为鼓励发展。从科学创新委员会的成立到两大金融体系的自由化,这意味着整个政策环境的改变。许多a股、企业基金和居民基金的场外交易基金仍然非常重视政策。如果资金要流入股市,它们需要一些鼓励和政策的创新支持。我们认为趋势是明确和乐观的。

5.市场将逐渐从减量市场转变为增量市场。

当然,这一过程不会很快,但今年我们可以确认,资本市场已经从一个之前一直在持续下跌的市场,特别是场外个人投资者私募不断赎回的市场,转变为一个稳定的市场。未来,随着时间的推进,政策环境的发酵,以及股市盈利效应的延续,增量资金将慢慢进入。我们认为,这一头寸在明年3月之前是非常可能的,因为随着增量资金的到来,它需要的许多条件正在慢慢积累,而增量资金到来的最重要条件是时间。

6.利润的变化也可能超出预期。在接下来的半年到一年里,越来越多的行业将逐渐看到繁荣的转折点。

虽然速度不会像经济刺激带来的那样快,但发生的可能性仍然很高。因为在2017年和2018年,顶级行业表现没有转折点。好的行业保持着好的表现,而许多差的行业是转折点。一方面,从经验来看,历史上只有一次连续两年没有繁荣的转折点。这是从2010年到2011年,在其他时间没有连续两年的繁荣转折点。另一个判断是,我们对未来经济的判断仍然乐观,至少下行速度不会很快。接下来的半年到一年,我们会看到越来越多的行业马上进入拐点。

7.利率将保持下降趋势

尽管这次的利率下降速度远不及2014年至2015年,但只要保持这一趋势,它将对资本市场产生积极影响。事实上,股市不需要很多钱。它可能只需要几万亿美元就能产生数十亿美元的市场价值扩张。从宏观来看,股市不需要释放大量的水。股市也能感受到充足的流动性。这是我们谈论的第七个原因。

第四至第七个原因都是中长期利益。有些人可能会觉得过于乐观。我们可以先做谨慎的假设。即使四个原因中只有两个被认为是有效的,慢牛在未来的可能性也非常高。一旦有三个原因,市场将进一步上涨。理论上,四个原因也可能同时出现。通常,三个中长期趋势的上升概率最高。

以下原因8-10是短期的游戏因素。即使投资者不同意我们之前的所有结论,只看当前的变化和游戏的变化,这个位置也适合他们参与市场。

8.每年的十月通常是更好的游戏政策的窗口。

在经济低迷时期,中期会担心表现,但过去之后,市场会好得多。另外,10月是每年的政策窗口,包括19届四中全会、资本市场改革、稳增长政策等。愿一切都改变。事实上,这些政策不需要知道它们到底有多强。政策游戏的核心是窗口。只要这个窗口存在,市场就更安全。

9月和9月,欧洲和美国可能会进一步降息。

尽管市场此前曾有所预期,至少从博弈论的角度来看,这个位置仍然有价值。

10.贸易自由化

我们认为这是一个相对大规模的趋势拐点。虽然在趋势形成之初速度不会很快,但速度可能会超过16到17年。由于16-17年前整个股市的监管环境相对紧张,特别是资本环境相对较差,导致当时的涨幅相对较慢。最终速度可能不会快于2019年的Q1,因为第一季度现有资金将得到快速补充。

至于节奏的判断,我们认为这里的上升时间应该比较长,不仅是反弹,不仅是季度机会,而且市场可能会慢慢验证这一点。在板块配置和个股选择方面,我们可以做得更激进一些。从2017年到2018年,a股的标准配置是什么?新闻交易者更强调稳定性、壁垒、品牌等。但是在接下来的六个月里,我们倾向于灵活分配,甚至在过去的两年里会有许多不景气的股票进行估值修复。如果性能有变化,甚至戴维斯也可以双击。

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