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旧信仰永远不会消失。在金融领域,尽管有许多相互矛盾的证据,但仍有许多旧信仰和许多追随者。其中之一是黄金主要用于对冲“CPI通胀”。

从1972年到1982年,人们认为黄金价格的大幅波动主要是由消费物价指数衡量的“价格通胀”驱动的。如下图所示,黄金价格与c龙泉股票的12个月有价证券指数变化率之间存在很强的正相关关系。

然而,很明显,1972年和1982年之间的正相关关系并没有持续37年。特别是,图表显示最近的两次金价上涨(分别始于2001年初和2008年末)与“消费物价指数通胀”无关。这些反弹是在消费物价指数增长急剧下降的背景下发生的,但消费物价指数的快速上升从未支撑过这些反弹。该图表还显示,2019年金价的大幅上涨与不断上升的“CPI通胀率”无关。

分析师史蒂文斯维尔认为,黄金价格的大幅上涨是由人们对货币的信心下降推动的。信心下降可能与所谓的“价格通胀”有关,但不一定不可避免。与2001年和2008年以来金价的大幅上涨一样,这可能与股市疲软、对未来经济增长的担忧、银行体系的压力以及“通胀”有关。

在未来10年的某个时候,黄金价格可能会出现与消费价格指数大幅上升相关的主要看涨趋势,但这不是最有可能的情况。金价的下一次大幅上涨更有可能是由美国股市长期趋势的逆转引发的。事实上,即使是20世纪70年代的黄金牛市,也与美国股市的长期熊市趋势有更多的联系(美国股市在20世纪60年代末见顶,1982年触底)。

史蒂文斯维尔认为,随着美元贬值,美元黄金价格将在很长一段时间内(超过50年)上涨,许多其他资产的美元代码价格也将上涨。在这些资产中,黄金的反周期特性是独一无二的。在历史上最长的经济繁荣周期结束时,购买黄金是最好的选择。

根据黄金投资网黄金市场中心的数据,今天黄金的现货价格为1,477.75美元/盎司,北京时间9333,6037。

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