炒股口决,上阵高送转减持父子兵

当你去打仗的时候,你会被送到另一个地方,你会减少你的父子士兵的数量。当你演奏《晶晶》时,你会看到中电电机的起起落落。

来源:市场价值

作者|陈南方

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一、例行黄昏

在年报和半年度报告的窗口期,各大巨头开始推出“年度股息”套餐:业绩决定股票价格的长期投资基础,而股息方法经常被用作短期投机的对象。

股利分配的一般方式包括分配、交付和转让,其中分配直接取得现金股利,分配取得未分配利润、红利股和资本公积转股权。

近年来,市场和监管机构要求企业用更多的现金分红来回报广大投资者。然而,对于资本实力较弱的企业来说,发放真金白银是痛苦的。然而,如果你不发送,你将不得不被中小股东投票。例如,格力今年一夜之间损失了数十亿美元的市值,因为年度报告没有支付股息。

因此,除了现金转移,企业还有其他选择,如现金转移和现金转移。然而,现金转移和现金转移都需要参与企业的力量。一般来说,每股未分配利润高、每股公积金高的公司有一定的现金转移潜力。否则,它们是常见的现金转移程序。

此外,监管当局也表示,他们应该保持对上市公司转让的高压力,以防止投机的概念。在严格监管的情况下,推出该计划的公司数量显然也在下降。

风云君统计目前有3538家a股公司。在过去三年中,2017年启动转移计划的公司数量大幅下降。到2018年,到目前为止,只有17个国家启动了转移项目。

(来源:东方财富选择)

(来源:东方财富选择)

其中,半年报送至第一家“三联红浦”的四家价格涨幅喜闻乐见。空中楼阁和金玲玲一开盘,金谷的股价就上涨了。然而,被云风君多次炒掉的集爱科技却迎来了连续两次的负跌。随后,公司发布补充公告,明确表示“本计划的提案人、持有公司5%以上股份的股东及董在本计划披露后6个月内无减持计划”.

今天,让我们谈谈7月31日推出的股息计划,以迎接连续三个交易日上涨的中电汽车。此外,由于这篇文章的完成日期是8月2日,当今天定稿时,中电汽车将以16.6的开盘价收盘。

二。所有权高度集中的家族企业

中电汽车(603998,上海)成立于2003年,位于江苏太湖。该公司于2014年登陆a股,专门生产和销售大中型空调和DC汽车产品。该公司是典型的家族企业,实际控制人是王建宇、王建凯和王攀荣。

截至2018年年中,中电汽车共有11912名a股股东,而截至2017年底,公司股东总数仅为4021人。在如此少的股东背后,是前10名股东所持股份的高度集中。

中电十大流通股股东中,有九名自然人。前十名股东持股比例为72.44%,其中王家三父子持股比例为69.22%。

考虑到这一点,云风君想到了他所学到的股利惯例:炒作股票价格,掩盖股票减持,并为大股东带来利益。

按照每股一股的比例,股息都送到了王家三父子的口袋里。

三、连续两年10转13被质疑

2018年7月31日晚,中电电气披露了2018年半年度报告及年度利润分配方案:10股转4股,每股0.8元,现金分红总额1344万股,增加6720万股。

增资后,公司的股本从1.68亿增至2.35亿。

高转让计划一出台,第二天股价就涨到了16.09元。

然而,当

3.不久前,公司宣布了控股股东王建凯和王攀荣的减持计划。该转让是否与相关股东的后续减持安排有关?

4.半年度报告披露,公司控股股东质押的股份比例已经在80%-95%左右。这种高转移与此相关吗?

8月1日晚,中电电气对调查做出回应,称此次转让是因为该公司的股本低于业内其他上市公司。通过增加公司的股本,公司股票的流动性和行业竞争力得到增强。此外,转让与削减计划没有任何关系,承诺没有风险。

.既然我们都已主动减持股份,那我们就来谈谈:2014年首次上市的股票已于2017年11月解禁。在实际控制人中,王攀荣在2018年3月和6月分别减持了5.56%的股份,现金总额为1.99亿元。

另外两名控股股东已发布减持计划,但在减持之前,他们已被上海证券交易所彻底曝光。

在询价信中提及的年度,公司共有10至13笔转让,包括2017年《中国日报》和《年报》中分别介绍的10至5笔和10至4至2.5笔的2.5笔转让。此外,2017年,《中国日报》曾受到上海证券交易所的质疑。

原因几乎一样。也有人说,高松转是为了“增加注册资本,增强投标竞争实力,促进业务发展”。

然而,在2017年的询价回复信中,中电电气披露了可比同行业公司的股价和市盈率,并发现中电电气一直是高溢价和高风险的股票,无论股价或市盈率如何。

然而,考虑到当前股价=17.19元/股和市盈率=69,尽管股价已经被稀释,溢价仍然相对较高。云风君回顾了他最近几年的财务报告和公告:这是一家注意力很少、没有新闻、没有商誉、没有特殊投资收入的公司。它似乎不是雷股票。

就业绩而言,风云君将按照上海证券交易所的要求,从运营、管理和财务三个方面考察中电汽车是否没有持续的转移实力。

四、上市四年连续三年负增长;2017年反弹,2018年爆发

正如标题所言,有一句话概括了中电电气上市四年的业绩,即:连续三年负增长,2017年反弹,2018年爆发。

但是从管理层面来说,我们还是要从利润和收入的构成以及质量分析入手。

1净利润构成分析

让我们从计算机如何投机股票来看利润情况。自2014年上市以来,中电汽车的利润在上市后的三年里似乎一直在稳步下降。2016年的下降更加明显,比前一年下降了一半。2017年,中国经济开始企稳并复苏,同比增长38%。截至2018年上半年,中电汽车实现的净利润已经超过2016年的业绩,是2017年业绩的80%。

(来源:东方财富选择)

过去2年的业绩增长趋势似乎是2017年半年度报告、年度报告和2018年半年度报告持续转移的原因。

此外,考虑到可能存在的季节性因素,净利润分为下半年进行统计。调查发现,上半年的业绩普遍好于下半年。其中,2018年上半年的业绩仅次于净利润最高的2014年。下半年能继续赶上并回到上市当年的峰值吗?

让我们继续分析,不要下结论。

(来源:东方财富选择)

其次,损益表的构成被分解为三个步骤:其他投资收入、净非营业收入和支出以及主营业务利润。

(来源:东方财富选择)

就构成而言,中电80%以上的利润来自其主营业务。除2014年政府补贴1367万元外,第二利润来自投资收入,主要来自金融产品和结构性存款,其余少量来自可供出售金融资产持有收入。虽然投资

如上所述,主要业务业绩在过去两年开始反弹。是因为主营业务的转变和产品结构的变化吗?

根据风云君近几年的收入构成统计,2017年和2018年试点供电系统业务被削减,发电机等业务表现逐年变化不大,占比相对较小。从收入比例和发展速度来看,公司过去2年的业务重点一直是交流电机和DC电机产品。

(来源:东方财富选择)

2017年,中电汽车总营业收入同比增长32%,2018年第二季度同比增长48%。根据2017年年报和2018年半年度报告披露的信息,主要是由于行业市场需求的复苏和海外市场需求的增加。

(来源:2017年年度报告)

(来源:2018年半年度报告)

此外,就地区经营收入而言,国内销售收入增速较快,2017年同比增长39%。虽然海外营业收入增速缓慢,但一直稳步增长,毛利率较高似乎是2017年反弹的原因之一。

(来源:东方财富选择)

3毛利率构成分析

此外,当谈到利润主要来自主营业务时,如何用毛利率的变化来衡量主营业务的核心竞争力?

风云君根据蔡东行业的“电气设备-电机-电机”选择了同行业的13家上市电气公司,发现中电电气始终保持着高于行业的毛利率。上市后第二年的最高毛利率为39.57%,高于17%的行业平均水平,这似乎表明公司盈利能力很强。

但是,通过毛利率的纵向比较,发现中电汽车的毛利率在过去三年一直在下降,与行业平均毛利率的差距在逐年缩小,这表明其盈利能力正在减弱,产品的市场份额也在受到挤压。

此外,中电电气公司的毛利率在2014年至2016年的行业毛利率增长过程中一直呈下降趋势。除了年报中提到的汽车行业整体竞争加剧的行业环境因素外,中电电气受大环境影响,毛利率下降,可能有其自身的原因,因为其年平均毛利率近年来一直保持在3%左右,2017年毛利率下降幅度远高于行业毛利率下降不到1%的幅度。

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

此外,对中电电气各子公司产品毛利率进行了进一步分析:仅发电机产品毛利率在2017年和2018年上半年稳步上升,但由于收入份额相对较小,对盈利能力影响不大。

然而,占收入较高比例的交流电机毛利率一直在下降。与2017年相比,2018年第二季度DC汽车产品毛利率增长了4个百分点,但仍低于2014年和2015年的水平。由于半年度报告没有披露具体的成本构成信息,因此无法判断DC汽车毛利率提高的合理性。

(来源:东方财富选择)

(来源:东方财富选择)

4增长分析

说到增长,看看中电电气上市以来的营收和净利润的复合增长率。

在统计的14家上市公司中,中电电气是唯一一家收入和净利润复合增长率在过去4年为负的公司。除了ST嘉甸(维权),中电电气也是唯一一家收入和净利润连续3年为负的公司,尽管2017年和2018年的反弹相当强劲。

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

结合行业整体情况,根据前瞻性行业研究所编制的2010-2017年汽车行业销售收入变化,2013-2015年整个汽车行业销售收入一直呈负增长,2016年出现反弹,但2017年开始出现负增长。此外,同比趋势-

这表明整个电机行业的收入已经逐渐成为影响利润变化的重要因素。只有稳步做生意,我们才能立于不败之地。

(数据来源:由未来工业研究所整理)

比较中电汽车与行业收入的增长趋势,2013年至2016年股票市场的同比变化是一致的。然而,当行业下滑时,中电汽车的跌幅甚至更大。2016年,当整个行业复苏时,中电汽车略有反弹。它认为中电汽车对市场的控制力很差,而且落后了。

然而,在2017年,当行业整体增长下滑时,中电电力曾一度与大反弹相比,在同一方向上从下行转为上行。2018年上半年,保持同比增长趋势,净利润同比增长趋势不变。

然而,下半年通常比上半年少,因为营地是季节性的。因此,下半年将如何决定它在2018年是否会继续增长。

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

5.投资项目停滞,资产运营效率远低于同行

从中国电力公司近年的资产结构来看,每年流动资产占80%以上,其中货币资金和其他流动资产(主要是金融产品)占40%以上,其次是应收账款和存货。

首先,相对较大数额的货币资金主要来自2014年上市之初筹集的2.67亿元。它最初计划用于与汽车生产相关的三个项目。项目建设期为2年,生产期为4年。项目建成后,公司预计年主营业务收入增加5.9亿元,净利润增加9228万元。

换言之,筹资项目将于2016年全部完成,生产能力将于2017年至2018年逐步释放。

(数据来源:招股说明书)

然而,截至2017年底,这三个项目的总成本为3128万英镑,项目进度分别为2.74%、9.7%和18.86%。显然,上述达到生产能力的计划尚未实现。

(来源:2017年年度报告)

第二年,募集资金中有1.9亿用于财务管理,每年所有的财务管理资金都来自募集资金。我不知道是因为业界考虑减少生产能力,所以工程进度没有加快,还是因为担心高折旧会吞噬利润而延误?

(来源:东方财富选择)

此外,应收账款和存货也占较高比例,其中贴现票据包括在应收账款总额中。

自上市以来,中电电气的应收账款一直在增加,在过去三年中占其收入的85%以上,尤其是2018年上半年,2017年为1.8亿,占总收入的67%,库存余额一直在增加。

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

从存货和应收账款的周转率来看,上市后三年的发展比一年不如一年,2017年存货和应收账款的情况才有所改善,这与销售额和净利润的改善是一致的。

然而,这两项指标仍远低于行业平均水平,否则运营效率不会提高,业绩也不会继续增长。

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

六、财务稳健,风险可控,但股东回报持续下降

从中国电力公司近年来的融资结构来看,该公司仅上市发行股票就筹集了2.67亿元的净资本。自上市以来,它没有借入长期和短期贷款。它只有商业负债,应付和预付款金额为2.4亿英镑。对其长期和短期偿债能力的进一步分析表明,其资产负债率为26.55%,速动比率为2.51,长期和短期偿债风险可控,最大付息能力达到1.9倍。与同行相比,各项指标略好于同行,财务稳定。

(数据来源:基于东方财富选择的数据)

然而,从中电的资产负债结构来看

通过以上分析,让我们总结一下中电电机的分析结论:

由于控股股东高度集中,持续转让实际上有利于控股股东自身。

从经营情况来看,在上市的四年中,前三年的经营出现了倒退,2017年和2018年业绩出现反弹。然而,与行业的毛利率差距正在逐渐缩小,市场份额正在被挤压。

控制市场的能力差,反应迟缓,资产运营效率低于同行。

此外,虽然财务状况稳定,但过于保守,降低了股东的回报率。此外,这种转换将进一步削弱股东的回报率。

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