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居民用电量高增长之谜

原件:前天,李迅雷杨昌李迅雷市财政投资(转载请注明来源:微信公众号李迅雷0722)从今年1月到8月,全社会用电增长率达到9%,比去年同期高2.1个百分点,这是一个从国内生产总值增长率向下的偏差。同时,城乡居民生活用电增长率高达12.3%。为什么居民收入增长率下降,家电销售量由强变弱,而城乡居民家庭用电增长率却高达两位数?此外,固定资产投资增速持续下滑,国有企业增速大幅下滑,民间投资逆势上扬?[要点]

今年年初,用电量明显回升。起初,人们认为这是由于在北方各地推广“煤制气”,随后是夏季高温和新能源汽车的电力消耗,甚至比特币采矿的电力消耗和智能电表的改造。但是这些因素都经不起数据的检验。在人均可支配收入增速放缓、家庭用电价格上涨的背景下,居民家庭用电增长率不断上升。主要有三个原因:网络经济、消费升级和服务消费比重上升。“新经济”正在扩张。其他主要经济体在经济转型期间出现了“隐性经济”的扩张。如果表明很大一部分社会群体参与经济活动并使用家用电而不是生产用电,那么这些经济活动不包括在官方统计中。主要参与者可能来自供应方面的结构改革引起的就业结构转型。中国的“新经济”在扩张的同时,也为民营经济的转型带来了机遇。经济转型往往带来“新经济”的不断扩张。“新经济”孕育的新技术、新形式和新模式基本上由“私营部门”主导。然而,由于“新经济”中的一些行业处于初始阶段,尚未最终确定,因此很难准确地对其进行统计,但从本质上来说,这反映了“私营部门”的扩张。

外表不足以解释住宅用电量的高增长。

由于统计制度不完善,一些实际存在的经济活动没有被纳入统计范畴,这正是经济转型升级阶段可能出现的现象。在中国经济转型阶段,这种民间商业活动的规模正在逐渐扩大。

这与冬季的“煤电转换”和夏季的高温用电无关。

今年年初,全社会用电量急剧上升。起初,人们普遍认为,中央财经领导小组第十四次会议提出的“北方地区冬季推广清洁供暖”的要求的实施,导致了从燃煤供暖向电加热供暖的转变,导致用电量大幅增加。

然而,入冬后,全社会用电同比增速仍高于工业生产增速,这很难用“煤电比”来解释。如果时间延长,从2015年底开始,全社会当月用电量增速较去年同期触底,工业生产保持稳定。即使从2017年开始,当月全社会用电同比增速也超过了工业生产增速,没有带动工业生产复苏。换句话说,更多的非工业因素正在推动整个社会用电增长率的波动。

国家能源局定期公布城乡居民生活用电数据,并可计算生产用电

有人认为用电量的增加是由于智能电表的普及。然而,智能电表的大规模生产集中在2011年至2015年。第十三个五年计划的投标量从2016年的6573万份下降到2017年的3778万份。此外,与其使用智能电表来推高用电量的增长率,不如将实际用电量明确化,但在早期阶段存在低估的可能性。

其他人将原因归结于新能源汽车的普及,但实际数据并不支持这一点。根据中泰证券研究所新电气团队的计算,截至2017年底,全国新能源汽车累计存量约为172万辆,2018年售出约60万辆,当前存量约为230万辆。

假设每辆汽车每年行驶20,000公里,平均每100公里汽车消耗15度电。总耗电量为每年69亿千瓦时,每月5.8亿千瓦时。2017年,城乡居民将使用8694亿千瓦时的家庭用电,新能源汽车的用电比例仅为0.8%。此外,如果考虑新能源汽车不完全使用家用电力的可能性,这一比例可能会被高估。

一些人甚至将居民用电量的高增长归咎于比特币的“开采”。统计显示,中国的“矿产”约占世界总量的70%,主要分布在云南、四川、内蒙古和新疆。然而,从下图可以看出,除云南外,所有省份的居民用电量都低于全国平均水平。此外,“采矿”消耗的大部分电力不应属于住宅用电。

为什么居民用电量偏离居民收入增长率

为什么人均可支配收入的增长率下降了,而电力消费却继续高速增长?从2010年到2015年,虽然城镇居民家庭用电量季度增长率波动较大,但基本保持了与可支配收入增长率相似的趋势,但从2015年下半年起,两者之间的“喇叭口”不断扩大。城镇居民人均可支配收入和家庭用电量同比增长

资料来源:中国-泰国证券研究所

这是在——1010年,当时电价一直在上涨。国家发展和改革委员会公布《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见(征求意见稿)》,将居民用电价格的单一形式改为基于用电量的分段定价。居民用的电越多,支付的电价就越高。

因此,除了内蒙古西部地区和海南等几个地方外,每个地方都相继采用了逐步电价。结果,住宅电力的平均售价实际上上升了。不同地区居民平均销售电价涨幅(2016年与2010年相比)

资料来源:中国-泰国证券研究所

换句话说,在居民收入稳步增长、居民生活用电价格居高不下的背景下,居民生活用电增长率不断提高。这并不能完全解释短期的“煤电转换”、夏季高温、电表或新能源汽车销量的大幅增长等等。需要更深入的分析。

说明1:家庭作坊型商业活动比例的增加导致居民用电量的增加。

由于经济结构的转变,第一产业和第二产业的比重下降,服务经济的比重上升。一些从事服务经济的团体用电代替生产。首先,“新经济”的相当一部分参与者可能来自供应方面的结构性改革所引起的就业结构的转变。

从2015年到2017年的三年中,第一产业和第二产业减少了3121万名员工。根据国家统计局发布的数据,考虑到年龄导致的自然退休,2014年底15-59岁人口为929.82亿,2017年底为915.7亿,三年内减少约1412万。2017年,全国就业人口为7.76亿,其中

不包括这776万,第一和第二次生产损失了2345万由于非年龄的原因。如果加上这三年中约4500万从中学或大学毕业的学生(前人力资源和社会保障部部长尹为民在2016年表示,“十三五”期间需要在城镇找到新工作的年轻人平均人数约为1500万),总人数约为6845万。 第三产业就业人数在三年内增加了3508万,也就是说,约有3337万人没有在第三产业找到工作。

辞职后在家开淘宝店和参加付费网络交流活动是一种“新经济”吗?从微观角度来看,在家开淘宝店和参与各种在线交流活动可以被视为一种自由职业。然而,这种行为需要沟通渠道,需要通过在线平台进行交易或传播。这也是网络经济的一个典型案例。即使互联网只在国内使用,它也推动了上游的各种工业形式,并形成了不包括在统计数字中的“新经济”的一个隐藏部分。第二产业新就业(1978-2017)

资料来源:中泰证券研究所风能,第二,虽然住宅电价在“阶梯电价”改革后逐步提高,一般工商电价也有所降低,但住宅电价仍明显低于一般股票交易软件代理工商电价和一般工业电价。根据2018年国务院网站发布的信息,居民用电平均销售电价为0.55元/千瓦时,仅占大行业电价的86%左右,占一般行业电价的68%。

第三,统计系统很难完全覆盖“隐藏”部分。这些经济活动还没有被包括在官方统计的范畴之内,大贪婪的猫也炸了股票。虽然运营结果无法反映,但用电量数据可以反映其规模。

与此同时,我国城乡居民的收入和支出调查采用了世界通用的抽样调查方法,这将受到“新经济”的影响,并且有可能低估从事自由职业、兼职和零星劳动所获得的劳动报酬。因此,人均可支配收入总额也很可能被低估。

因此,如果我们考虑到超过3,000万人没有包括在第三产业的官方就业统计中,但这些雇员中的一些人通过家庭作坊参与工作并使用家用电力进行操作,同时,这些工作也将推动下游家庭对家用电力的需求,从而推动家用电力的高增长。

典型的代表是近年来流行的直播、家庭共享和租赁共享。以直播行业为例。2016年初,随着智能手机和通信网络等媒体工具的成熟,直播行业进入了第一年和行业与资本的疯狂阶段。

在2016年短短的三个月内,包括盈科、花椒和第一直播在内的100多个直播平台获得了融资,其中至少有15亿元的投资。

虽然直播在2017年进入整合调整期,但需求侧仍呈现增长势头,行业总收入达到304.5亿元,同比增长39%,直播APP在需求侧的渗透率达到21%左右。来自一个统计平台的数据显示,仅在9月22日,单个平台和单个项目的活跃锚的数量就超过了16,000个,最高的总观看流行度超过了2.38亿次。网站统计的活动锚点数量

资料来源:中泰证券研究所现场观察

说明2:网上购物的快速发展导致了用电量的急剧上升。

2017年,全国网络零售总额7175.1亿元,同比增长32.2%。其中,网上实体商品零售额达到5406亿元,增长28.0%,占社会消费品零售总额的15.0%

根据中泰证券研究所对新兴电力行业的计算,以48V电动自行车为例,电动自行车一次充电1-1.5度,最常见的是1-1.2度左右。按每辆车日用电量约1.1度计算,日用电量约2.2亿度,年用电量约792亿度,约占2017年城乡居民生活用电量的9%。考虑到电动自行车还没有完全归档,社会所有权还没有得到充分利用,这一比例可能被明显高估,但仍占居民生活用电的较大比重。

“隐性经济”的出现并不是中国的特例。许多国家可能在经济转型或危机后扩大“隐性经济”。例如,在20世纪60年代和70年代的东欧国家,匈牙利等典型代表、居民,尤其是工人阶级,开始从事一些被称为“灰色经济”、“黑色经济”和“第二经济”的非正式经济活动。

在经济转型过程中,“隐性经济”的发展势头更加强劲,具体表现为居民人均实际收入下降,居民用电量快速上升。2008年金融危机之后,美国也出现了“隐性经济”扩张的迹象。例如,虽然就业率数据继续上升,但还没有达到2008年的水平,家庭收入增长率也远低于2008年,但个人消费支出增长率已经回到危机前的水平。

这可能正是因为大量“隐性经济”工人,如未登记的女佣、园丁或驾驶无执照出租车的司机,通过自由就业、临时就业和其他形式赚取收入。这些收入不是由统计部门获得的,但正是这些收入支撑了消费增长的快速恢复。美国个人消费支出增长率和就业率

资料来源:中国-泰国证券研究所

说明3:随着消费升级,空调等家用电器的用电量大幅上升

自2015年下半年以来,随着商品房销量再次上升,家电、家具和家居装饰行业也从中受益。2017年,商品房销售面积接近17亿平方米,增长7.7%。虽然不高,但新房子的装修规模惊人,因为地基足够大。

2017年,家用电器和音响产品的销售额增长了9.3%,耗电量最大的家用空调的销售额再次大幅上升。家用空调的国内销量达到8875万台,比2016年同期增长46%,比洗衣机的销量增长(7.3%)高出许多倍,这也反映了消费升级。

资料来源:中国-泰国证券研究所

由于从家装到实际使用有一段时间的滞后,如3-6个月,2017年下半年空调销量的高增长将大大增加2018年上半年空调的耗电量。2018年,随着商品房销售增长率的下降,空调销售增长率势必下降,但仍能保持两位数的正增长。从这个角度来看,2019年消费升级带来的居民用电量增长的拉动效应依然存在。

从用电结构来看,经济转型——民营经济规模大于预期。

从2015年底开始,不同所有制工业企业的利润差异明显。规模以上国有工业企业利润增长率大幅反弹,民营工业企业利润增长率大幅下降。然而,两者之间的区别可以用简单的“前进和后退”的二分法来描述吗?心理学中有一个“标签”理论。如果很难看清我们面前的是什么,如果有人先给它贴上标签,其他人会很容易认为它是“像这样的”。典型的例子是导游指出的奇怪的山和岩石。私人固定资产投资的增长速度快于国有企业

资料来源:中国-泰国证券研究所

让我们先来看看上图:国有控股单位的固定资产投资增长率在2010年达到23%后下降了

因此,我们应该更客观、更理性地看待现阶段经济转型中的结构性变化,而不是简单地认为经济增长率正在直线下降。至少从整个社会的发电量增长结构来看,经济转型的过程仍然是明显的,尤其是第三产业的增长率,1-8月份达到13.3%,已经成为电力消费增长的重要因素。第二产业用电增长率仅为7.3%。因此,可以大致得出以下判断:

首先,“新经济”的繁荣反映了民营经济仍在扩张。经济转型往往带来“新经济”的不断扩张。一些新技术、新形式和新模式往往由“私营企业”主导。但是,由于“新经济”中“隐藏部分”的存在,它既不能被视为“私营企业”,也不能被视为“个体工商户”,也不能被纳入“私营工业企业”的统计范畴。很难做出准确的统计,但它实际上反映了“私人领地”的扩张。

二是规模以上民营工业企业缺乏“民营企业代表”。例如,国家统计局7月公布的私营工业企业数量为216,700家,不到全国私营企业的1%(2017年9月,国家工商行政管理局:26,072,900家全国私营企业)。此外,除了私营企业,还有大量个体企业(国家工商行政管理局,2017年5月:全国个体企业超过5400万)。

第三,国有企业和私营企业都处于行业内的巨大分化过程中。中国已经进入了一个以“股票经济”为主导的时代。大多数行业都有分化和集聚的趋势,国有和私营企业都有向龙头企业集中的迹象。如果把经济转型过程中不可避免的分化和集聚现象简单地概括为“一进一出”,很容易误判当前经济演进和投资的方向。例如,经济分化和集聚现象总是归因于所有制因素,这使得难以解释房地产和家用电器等私营企业主导产业的“头部集中”现象。

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