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让一个国家一夜之间崩溃!美国最大的武器是什么?

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在美国制裁的严重影响下,土耳其货币里拉暴跌,土耳其经济面临严重危机。许多人认为土耳其的“大崩盘”是美国借助“美元霸权”发动的“金融战争”。

美元作为美国的“王牌”武器,长期以来一直能够帮助美国扭转局势,摧毁对手。根据传统统计,美国的对外贸易年复一年地出现巨额逆差。然而,美国从未“输过”。美国最大的武器是什么?

资料来源:瞭望智库,作者:李昌久,新华社世界研究中心研究员

01美元的影响仍在扩大

美国于1793年开始发行美元,最初是金币,因此得名美元。

1934年1月,美国进行了货币改革,将金币改为纸币,并将美元的法定价值从每盎司20.6美元改为每盎司35美元。

1944年7月,来自44个国家的代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城举行会议,决定建立一个美元与黄金挂钩、货币与美元挂钩的资本主义世界货币体系。美元逐渐取代人民币成为主要的国际货币。

1971年8月15日,时任美国总统尼克松宣布,美元贬值,美元与黄金脱钩,世界进入完全信用货币时代。

由于美元与黄金脱钩,美国的贸易赤字不再受到黄金储备的限制。由于美元是世界贸易的主要结算货币,这意味着美国的对外贸易逆差可以通过美联储发行美元来弥补。

根据国际货币基金组织的统计,美国国内生产总值占世界国内生产总值的比例从2000年的30.8%下降到2016年的24.7%,也低于1980年的26%。然而,美元的地位并没有下降。世界仍然以美元为本位。在某种程度上,美元的影响力仍在扩大。

美国《纽约时报》网站2017年12月25日发布美国摩根士丹利投资管理公司首席全球策略师鲁尔夏尔马(Ruhr Sharma)的一篇题为《全球最信任哪个国家?——提示,跟着美元走》的文章介绍,自1980年以来,美元在全球外汇储备中的份额基本保持稳定,约为66%。银行融资的国际交易中,近90%是以美元完成的,接近历史最高水平。

当个人和企业从其他国家的贷方借款时,越来越多的人借美元。美元现在占全球资本流动的75%,高于2008年全球金融危机爆发前的60%。

使用美元作为主要“锚”来衡量和稳定本国货币价值的国家比例从1950年的30%和1980年的50%增加到今天的60%。这些国家的国内生产总值约占世界国内生产总值的70%。

2018年4月23日,《华尔街日报》网站引用国际清算银行的数据显示,在日交易量近5.1万亿美元的全球外汇市场,近90%的交易涉及美元。在各国央行持有的11.42万亿美元外汇储备中,美元约占三分之二。

02美元发行抵消美国外贸逆差

美国对世界市场的投入超过了美国的对外贸易逆差。用美元交换的商品和资源不断从世界各地流入美国,不仅满足了美国的生产和消费需求,而且有效地保护了美国的生态环境。

据世界贸易组织统计,2016年,美国商品出口总额为1455亿美元,进口总额为2251亿美元,对外贸易逆差为7960亿美元。美国服务贸易出口7330亿美元,进口4820亿美元,外贸顺差2510亿美元,美国实际外贸逆差5450亿美元。

美联储自2009年3月18日以来首次实施量化宽松货币政策,并于2014年10月29日宣布退出。其资产负债表从8000亿美元增加到4.51万亿美元。

《日本经济新闻》 2016年9月25日发表的一篇题为《美元回流给世界经济泼冷水》的文章介绍,2008年全球金融危机爆发后,美联储实施了量化宽松政策,导致流入世界市场的美元资产达到4万亿美元,平均每年近7000亿美元,超过了美国的对外贸易逆差。

向世界市场注入美元与美国的对外贸易密切相关。

德国《经济周刊》一篇题为《永远保持清醒—1976年诺贝尔经济学奖得主米尔顿弗里德曼访谈录》的文章发表在2002年7月25日的期刊上。

记者问弗里德曼:美国巨大的经常账户赤字有多危险?

弗里德曼:美国经常账户赤字基本上不是赤字,而是盈余。你为什么这么说?因为世界各地的投资者都愿意持有美元。这是美国经济成功的标志。

记者还问:大多数专家认为,经常账户赤字不会持续太久。

弗里德曼:从1780年到1920年,美国连续140年出现经常账户赤字,但这并没有给美国经济带来任何困难。如果美国不再能吸引投资,那么美元汇率将进一步下跌,赤字将消失。

2018年6月26日,美国《洛杉矶时报》网站发表了一篇名为《实际上,贸易赤字意味着美国正在获利》的文章,作者是美国大学经济学荣誉退休教授布拉德席勒。“事实上,这是美国在世界贸易中的立场。年复一年,股票交易软件都是免费下载的,其他国家对美国的出口超过美国对其他国家的出口。因此,美国消费者享有更高的生活水平。持续的贸易逆差意味着,几十年来,世界其他地区一直在补贴美国消费者。

席勒认为,其他国家愿意用美元来交换他们的产品,因为他们相信美元能够保持其价值。持怀疑态度的人担心,这项有价值的交易不会永远持续下去。然而,自1976年以来,美国每年都有贸易逆差,实际上相当于“永远”的逆差。特朗普的征税或不征税没有止境。

美国著名历史学家弗朗西斯加文在他的《黄金、美元与权力》一书中写道,1971年布雷顿森林体系的解体可以被视为一个分水岭。前一种美元是一种炫耀的政治工具,而后一种美元正悄悄地控制着一切。

在全球化的过程中,美国获得了最大的利益。美元对世界市场的控制没有减弱,而是增强了。摆脱了黄金的束缚,它能够自由膨胀。在过去的几十年里,世界总的纸面财富的增长率比实际财富的增长率高几十倍,两者之间的差距基本上是由美国获得的。

03吸引大量美元回流美国

随着美国国债的大幅增加,美国政府提高了国债收益率,以吸引大量美元回流美国。

美国财政部数据显示,截至2017年9月8日,美国联邦政府债务首次超过20万亿美元,达到20.162万亿美元。

根据美国国会预算办公室的数据,2018财年美国联邦预算赤字将从2017财年的6650亿美元增加到8040亿美元,从2020年起每年将超过1万亿美元。到2028财年结束时,美国联邦政府债务将达到28.671万亿美元,占美国国内生产总值的96.2%。

截至2018年1月,美国对其他国家和地区的债务已达6.26万亿美元。

日本周刊《经济学人》于2017年12月26日报道,美国拥有世界上最大的黄金储备,官方黄金储备为8133.5吨,占美国外汇储备的71.9%。

在大国中,中国和日本的黄金储备最少,但购买的美国国债最多。截至2018年4月,中国官方黄金储备为1843吨,不到中国外汇储备的2%。日本官方黄金储备为765.2吨,占日本外汇储备的2.5%。

然而,中国持有1.17万亿美元的长期、中期和短期美国债务,占美国未偿外债的18.7%。日本持有1.07万亿美元的美国国债,占美国未偿外债的17.1%。

2017年12月,日本投资者的美国国债净减2.39万亿日元(约合213亿美元)。彭博新闻网站2017年2月13日报道称,日本疯狂抛售美国国债是对特朗普总统的警告。

作为全球资产定价的支柱,10年期美国国债收益率在当地时间2018年4月24日突破了3%至3.003%的重要心理关口。这是自2014年1月以来,10年期美国国债收益率首次升至3%以上。此外,两年期美国国债收益率接近2.5%,为2008年9月以来的最高水平。5年期美国国债收益率为2.838%,为2000年8月以来的最高水平。

牛顿投资管理公司(Newton Investment Management)固定收益主管布莱恩(Brian)预计,10年期美国国债收益率的“整合点”将在3.1%至3.4%之间。然而,摩根士丹利分析师认为,美国10年期国债收益率超过3%,意味着3.5%已经不远了。

从历史上看,美国国债收益率的上升是一个危险的信号。1987年的“黑色星期一”、1994年的墨西哥金融危机、1997年的亚洲金融危机、2000年互联网泡沫的破裂以及2008年的全球金融危机,都见证了美国10年期国债收益率的大幅上升。

美国国债收益率上升和美联储利率上升相互促进,从而促使一些国际资本回流美国。2015年,当美联储决定加息时,新兴经济体和资源型国家普遍陷入资本净流出的巨大状态,新兴经济体的资本流出达到了前所未有的7350亿美元。

美联储主席杰罗姆鲍威尔表示,利率将在2018年上调两次,2019年上调三次,2020年上调两次。到2019年底,美国的主导利率应该是2.9%,一年后升至3.4%。

提高利率可以让美元走强。美国加息和美元升值将吸引大量海外美元回流美国,新兴经济体将面临巨大的资本外流冲击。

席勒教授认为,美元给了美国一个独特的贸易优势,这是美国年复一年进口超过出口的重要原因。美国有能力长期保持贸易逆差,从而使美国受益。许多国家从向美国出口商品和资源中获得的大部分美元返回美国,主要用于购买美国国债。

摩根士丹利的夏尔马表示,在金融日益主导全球经济的时候,美国作为一个金融超级大国的影响力一如既往地强大。世界各地的央行一直在寻找安全的地方存放自己的资金。最终,他们通常购买美国资产,通常是美国财政部发行的债券,并在外汇储备中成为美元资产。

04美国对外投资获得超额利润

10年期美国国债收益率已超过3%,达到3.003%,而美国集中收益美元再投资利润率高达10%、20%,甚至更高。

美国拥有许多跨国公司和强大的竞争力。美国处于全球产业链和价值链的顶端。根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD)公布的《世界投资报告2017》,截至2016年,美国对外直接投资存量达到6387.51亿美元,占全球对外直接投资存量2615.97083亿美元的24.4%。美国通过跨国公司从世界获取超额利润,以优化生产要素和资源的组合,跨越国家和地区边界。

根据传统统计,中国对美国的贸易顺差最大。然而,在全球价值链中,大量的贸易顺差体现在中国,而大部分的利润顺差是在美国。

美国经济分析局的数据显示,2015年,美国在中国的销售额为3730亿美元,其中美国企业销售额为2230亿美元,美国对中国的出口为1500亿美元。中国在美国的销售额为4030亿美元,其中中国企业在美国的销售额为100亿美元,中国对美国的出口为3930亿美元,中国对美国的贸易顺差为300亿美元。

据美国统计,2017年,美国从中国进口5050亿美元,向中国出口1300亿美元,贸易逆差3950亿美元。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员尼古拉斯拉迪(Nicholas Lardy)指出,即使根据美国的统计,美国从中国进口的商品中,约有60%是由跨国公司在中国的分支机构出口的。

英国的《金融时报》网站报道了马克

在2011年第6期,中国社会科学院院士、世界经济与政治研究所研究员余永定发表了一篇题为《国际经济评论》的文章,他在文章中提出,2008年美国在华投资回报率为33%,一般跨国公司在华投资回报率为22%。中国对美国国债的回报率为3%-4%。中国有22%和33%的投资机会。中国是一个高储蓄、资金充足的国家。为什么中国居民和企业不在中国投资,而是在美国投资?

迄今为止,中国购买的美国国债最多,但收益率仍在3%左右,而美国公司在中国投资的利润率继续上升。

2018年7月6日,澳大利亚“对话”网站发表了一篇题为《世界经济大环境和中国经济结构调整》的文章,作者是锡拉丘兹大学的杰森德德里克教授、加州大学伯克利分校的研究助理格雷格林登和加州大学欧文分校的研究教授肯尼斯克莱默。2016年底,当iPhone7发布时,IHS Markit公司估计其制造成本为237.45美元。据计算,中国的收入约为8.46美元,占总成本的3.6%,其中包括一家中国企业提供的电池和用于组装的劳动力。另外228.99美元,美国和日本各抽取约68美元,台湾赚取约48美元,韩国赚取约17美元。我们还估计,32GB版本的手机首次上市时的零售价约为649美元,其中约283美元的毛利直接归苹果所有。关于与苹果手机相关的美中贸易逆差,一个合理的解释是,当苹果手机作为中国出口产品运往美国时,在中国的附加价值是8.46美元,而不是240美元。文章指出,特朗普的贸易战基于对贸易平衡的过于简单化的理解,将关税扩大到越来越多的商品将影响美国消费者、工人和企业。

大量事实表明,美国是世界上受益最多的国家。制造各种借口来压制其他国家

美国现政府上台以来,一直打着“美国第一”的旗号,制造各种借口压制其他国家,以“让美国再次强大”,充分暴露了美国的威逼利诱。特别是,特朗普政府加剧了中美经贸摩擦,具有明显的政治意图。

根据记者彼得哈奇2018年7月9日在澳大利亚《我们估计中国从每部iPhone只能赚8.46美元——所以特朗普的贸易战徒劳无功》网站上发表的一篇题为《悉尼先驱晨报》的文章,特朗普的前首席战略家、特朗普“美国第一”政策的精神教父史蒂夫班农说:“因为这场斗争的关键不是贸易本身,而是中国共产党的统治。”特朗普政府背弃了双方的共识,旨在抑制中国的发展。

美国是世界上最大的发达国家,中国是最大的发展中国家。两国的经济仍然是高度互补的。

美国耶鲁大学高级研究员、著名经济学家摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲区负责人斯蒂芬罗奇(Stephen roach)在2018年7月12日美国消费者新闻与商业频道(American Consumer News and Business Channel)的“经济论坛”(Economic Forum)节目上表示:“中国是维持美国消费者支出平衡的低成本商品的来源国,因此美国非常依赖中国。我们还严重依赖中国购买我们的国债来为我们持续增长的预算赤字融资。”罗奇说,根据目前的形势,美国将在美中贸易战中被击败。

然而,特朗普可能无法听取美国经济学家和企业家的警告。

未来一段时间,经贸摩擦可能会持续甚至升级。中国应制定强有力的应对政策:

第一,继续开拓国内市场。中国有13.7亿人口,在贸易、投资和消费方面潜力巨大。发展和扩大国内市场是最安全的。

第二,过去两年,我们应该密切关注美国债务、利率和美元汇率的变化对全球金融市场的影响。据国际金融协会统计,2018年第一季度,全球债务达到247万亿美元,占全球国内生产总值的318%。与乔治索罗斯共同创立量子基金的资深金融投资者吉姆罗杰预测,他一生中(75年来)最严重的金融危机将很快发生。我们必须采取有效措施确保国内金融安全。

第三,我们将坚定不移地推进改革开放,维护自由贸易规则和多边贸易体制。

第四,加快外贸和投资多元化进程,减少对美国市场的依赖。

第五,关键核心技术是国家最重要的东西。中国应提高关键核心技术的创新能力,为中国经济发展提供强有力的科技支撑。

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